弘则研究-消费行业：民用电工集大成者，多业务协同发展可期

 ▮内容要点

核心观点提示　　天高任鸟飞：民用电工市场规模超过4000亿，细分品类多且渠道多样化，行业分散，龙头成长空间大有可为。民用电工市场规模超过4000亿，从代表品类看：1）转换器市场规模超过百亿，产品创新激发均价提升且可刺激保有量继续突破，驱动行业增长，公牛超过50%以上份额稳居第一十余年，格局稳固；2）墙壁开关插座市场规模约300亿，受地产影响存在一定波动，依托客单价提升可获得增长；受购买主体与场景多样化，墙开渠道分散拖累行业集中度，CR5约40%；公牛凭借产品端供应链及成本优势、渠道端差异化渠道管理与保护，市占率已获得第一且可继续突破；3）LED照明市场规模近3000亿，渗透率仅50%将继续提升为市场扩容；品类非标及渠道分散致使CR5仅15%，集中度较低，未形成拥有绝对领先优势的企业，给后进入者机会。总体上，民用电工市场规模大，受制于品类细分度高与渠道多样化，集中度低，给龙头企业跨品类……