化工行业深度报告：工业气体行业，渗入高精尖，老树发新芽

 ▮投资要点

全球工业气体行业于2018年底呈现“三足鼎立”格局，林德集团、法液空、空气化工产品公司合计市占率达77%。国内则呈现企业数量多、规模小、产品单一等特点，且多数企业从事于普通工业气体零售、充装等低端项目，未来兼并整合预期强烈。国内本土龙头企业盈德气体和杭氧股份在现场制气领域已经初具规模。　　行业发展趋势预测：①行业向专业化、集约化等方向发展。市场集中度将不断提升，应用于新型领域的特种气体品种不断丰富。②专业化外包供气占比提高。我国工业气体的外包比例从2007年的41%逐步提高2018年的57%，但仍低于全球工业气体68%的平均外包比率、工业气体外包成熟市场80%的外包比率。③废气回收循环利用占比扩大。未来二氧化碳回收、氢气回收、天然气回收、氯化氢回收、氯气回收、氨气回收、氧化亚氮回收、氦气回收等的废气回收模式将会加速发展。

投资策略：大宗工业气体领域，推荐杭氧股份；……