来源：中信证券
2022 年将是全球能源结构转型、中国“双碳”目标持续深化的一年，也将是国内经济稳中求进、宏观政策超前发力的一年。在当前全球疫情反复、海外流动性收紧预期增强、原油价格持续推升的复杂环境下，能源化工行业也面临着挑战与机遇。挑战主要来自于：短期全球经济复苏的不确定性与海外流动性收紧的矛盾，长期能源转型、“双碳”目标实现与传统能源、传统工艺成本增加的矛盾。我们认为，机遇往往诞生于矛盾的解决方案之中，基于此，我们判断 2022年能源化工行业的投资将围绕着技术变革、“双碳”驱动的供给侧改革以及国内经济稳增长三条主线展开。我们提出 2022 年能源化工行业十大展望如下：
把握技术变革投资主线。我们认为从长周期看，技术变革是驱动化工行业供需矛盾解决与发展的核心动力。唯有持续聚焦技术变革的企业，才能够穿越产能周期，在更长的技术周期维度持续获得超额收益。因此我们认为，把握技术变革主线仍然是 2022 年化工行业的主要投资策略，重点推荐专精特新龙头企业，新能源发电、储能领域的关键材料以及助力“双碳”目标实现的新材料及新工艺。
展望 1：技术变革仍是化工行业投资主线
全球顶尖化工企业均注重技术变革及研发投入，国内化工行业研发投入已具备体量优势，但费用率较发达经济体仍有差距，未来高附加值升级为中国化工企业发展的必由之路。看好能源结构转型、碳达峰碳中和以及关键材料国产替代带来的技术变革发展新机遇，推荐专精特新龙头企业。
展望 2：光伏、风电技术迭代引发新材料需求
我们预计 2022 年受益于政策助力，风电、光伏将进入更快速的发展期。其中光伏随着平价时代来临，硅片、胶膜、背板等关键材料有望打开需求空间，双玻晶硅组件、透明背板等新技术迭代也有望带来新材料需求。风电叶片大型化对材料性能要求的提升也将引发材料迭代需求，同时看好关键材料的国产替代。
展望 3：动力、储能带动锂电材料需求爆发
新能源行业正在逐步从补贴驱动转向市场驱动，新能源汽车成本下降将加速电动车普及，动力电池需求景气有望提升。同时随着能源结构转型深化，储
能需求快速增长，电池储能成本下行也有望加快锂电池在储能领域渗透率提升。在动力电池高景气、储能加速发展的背景下，看好锂电材料需求扩张。
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