来源：渤海证券
产能要素分析：1.产能利用率高低，直接影响固定成本折旧摊销，从而影响产品盈利；2.2021年以来产能利用率走低主要跟芯片短缺导致供给受限有关。随着芯片供应缓解，未来有望回升，行业盈利有望向好。
产销因素分析：销量基本与盈利指标走势同比。今年以来缺芯导致产销剪刀差明显高于历史同期。芯片供给持续改善后，产销掣肘有望解除。
库存因素分析：1.存货过高存在跌价风险，侵蚀盈利；过低无法满足需求，影响销售。2.当前主机厂与经销商库存处于低位，随着芯片供应逐步改善，未来补库需求将到来，助力批销改善。
价格因素分析：1.汽车价格高低直接影响销售收入及利润；2.当前乘用车市场均价处于高位，主要与消费升级以及自主以新能车为主的新车型集中推出有关。同时，随着芯片短缺致车型供给受限，三季度以来车市优惠持续收窄。
（PDF，3.3M，37页）