来源：东吴证券
我们认为，元宇宙尚处于早期，行业发展呈现多元化势头，值得关注的技术以及应用为以下六个方面：
1. 算力–>GPU/CPU/ASIC芯片：提供算力；
2. 算法–>平台化软件引擎降低了虚拟世界的创作门槛，促进元宇宙时代的以UGC为主的内容繁荣；
3. 通信–>5G：低延迟是确保沉浸感的重要因素，也是元宇宙随时可获得性的保证；
4. 交互技术–>VR/AR、脑机接口：作为人与虚拟世界的连接器，极大地促进虚拟世界的沉浸性；
5. 产权规则–>区块链：便捷高效的权属认证；
6. 应用场景–>游戏、工业设计、远程展示；
我们看到巨头正全力布局元宇宙赛道，都将立足原有自身优势和业务找到和元宇宙的切入点；从投资机会来看，游戏作为首要的应用场景被认为是元宇宙的最初入口，有望迎来估值提升的机会，同时关注元宇宙带来的主题性投资机，包括技术储备及产品应用层面，建议关注提供算力基础的包括英伟达、高通、AMD、英特尔；储备有VR/AR/MR技术或相关概念产品（元宇宙应用）的公司，VR/AR硬件方面建议关注的标的有歌尔股份等，VR/AR软件及应用场景建议关注的标的有华立科技、宝通科技、风语筑、天下秀、中青宝、恒信东方等；5G通信相关的有高通、顺网科技等；游戏个股方面推荐腾讯控股、完美世界、三七互娱、吉比特等，关注网易、Meta；工业及办公应用场景建议关注微软、英伟达。我们维持行业“增持”评级。
风险提示：技术风险：技术研发所需时间具有不确定性，技术路线变更很快；政策监管风险：元宇宙受到政策的监管可能导致发展缓慢；法律风险：虚拟世界监管缺失导致出现法律漏洞；元宇宙仍处于发展早期，相关公司存在炒作概念风险。
（PDF，3.2M，90页）
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