来源：海通证券
元宇宙重塑未来时代互联网价值。元宇宙体现去中心化的特点，拥有内容创作者驱动的商业模式。传统互联网以消费者驱动的商业模式下，选用MAU、DAU等用户数据作为估值的核心指标，但用户规模与时长逐渐触顶。我们预测，元宇宙以内容创作者为核心的商业模式，造就真实世界镜像的数字孪生场景，将会打破当前移动互联网用户规模和时长的天花板，新兴场景拓展亦打开ARPU值提升空间。
什么是元宇宙？平行于现实世界的全真数字虚拟空间。元宇宙是随着5G、Wifi6、XR等计算机技术以及互联网通信技术的成熟，同时依托社交网络而催生的一个平行于现实世界的、人造的虚拟维度、参与者能做的事和经历只会受到想象力的限制、具备完整的经济运行系统的数字虚拟世界。其具有实时真实、社交性、心流、可互操作性、平台性、拥有经济系统、开放性七大特征。元宇宙历经三大历史阶段，而疫情助推元宇宙以更为具象化的形式体现了与现实生活的交融。
元宇宙应用场景包括游戏 元宇宙应用场景包括游戏+ 社交+ 娱乐+消费。 消费。数字人作为现实世界与虚拟时空连接点，将是元宇宙场景重要入口。游戏场景是元宇宙的雏形、沉浸式的先行者；社交场景中虚拟与现实两栖将成为常态；娱乐场景中，演唱会领航突破物理限制；消费场景中NFT将是元宇宙世代的资产。
(PDF ,2.7M, 46页)
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