来源：国元证券
检测行业细分行业众多，我们选取细分行业内机构平均营业收入和机构数量作为指标对各细分行业进行分类。竞争格局好的行业具有以下特点：具有实验室建设成本高、技术人员供给少、检测资质难获得的高壁垒，细分行业内机构数量少、平均营业收入高，在此区域的行业多为医学、高端制造、安全检测相关。这些行业有更高溢价空间，是上市头部检验检测企业主要扩张方向。
扩张方向决定营业收入，运营效率决定成本费用。检验检测企业细分行业的竞争格局差异显著，在扩张层面，企业选择的细分赛道方向十分重要，将直接影响企业未来的营业收入。在运营层面，我们从资质、人员、固定资产三个维度分析企业运营效率。资质是扩张的储备，所以资质的数量与分布就尤为重要；人员依据销售人均营业收入和生产&技术人均固定资产原值，主要考察企业获取维护订单能力和固定资产使用效率；固定资产考察当年营业收入/上年固定资产原值的比值、累计营业收入/累计固定资产原值的比值，主要分析固定资产运营效率。企业运营效率为资质、人员、固定资产互相作用的总和，决定了企业的成本和费用，营业收入减去成本费用后，扩张和运营共同决定了企业的净利润。
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