来源：国盛证券
展望未来： 展望未来：2021 中报大额预收款锁定 3~5 年高景气度，应赋予确定性溢价。
1 、量的确定性：2021H1 末中航沈飞、洪都航空、航发动力合同负债分别为 377.37亿元、72.94 亿元、248.23 亿元，大额预收款直接锁定未来 3~5 年军工大单，产业链上企业业绩高增长确定性强、经营性现金流也会改善。重要的是，量的弹性来自于备战需求对量的扩充。此外，军工行业严格的准入壁垒铸就很好的竞争格局，企业将获得高确定性的成长。
2、盈利的 、盈利的 弹性： ：1）价格方面，当前装备发展最核心的是扩产而非降价，而且受降价影响的多是没有核心竞争力、竞争格局又很差的企业，真正有核心竞争力的企业，即使有降价压力也可向产业链转移。2）军工企业规模效应随着装备批量加大后将逐步显现；3）军工企业治理的不断改善也将进一步提升盈利能力。
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