2022年A股投资机会展望：“小高新”，科创共富时代的弄潮儿

引言：过去几年，市场以大为美、重 ROE 的龙头策略实现“躺赢”，而今年市场风格悄然转变，部分小票、高增速个股也取得了显著超额收益，其背后深层的原因为何？这是短期的均值回归还是长期审美的改变？明年市场将延续中小盘成长风格还是回归大盘价值？共同富裕新时代下哪些领域将成为超额收益的主战场？

展望 2022，A 股将迎来哪些重要的变化与转折？详见报告。

一、 过去几年，龙头溢价、重视 ROE 、淡化G G过去几年 A“美股化”特征显著：以“茅指数”、“宁组合”为代表的龙头大幅跑赢，市场进入 ROE 审美，淡化 G，龙头估值从折价到溢价，估值修复超额完成。

二、 科创共富时代：聚焦“小高新”

今年以来，共同富裕被提升到极为重要的位置，做大蛋糕与分好蛋糕齐驱并进，A 股也将再迎重要转折：以大为美、以稳为主、抱团传统龙头的“老大稳”投资思路下取得超额收益的难度加大，而未来市值更小、增速更高、符合科创“新增量”的“小高新”领域将成为科创共富时代的弄潮儿、也有望成为未来超额收益的主要来源。

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