东北证券-酒店行业：展望新周期，龙头彰显“确定性+高弹性”
……。 龙头确定性：复苏期迎戴维斯双击。估值角度，酒店股估值由经营数据边际变化决定，在行业回暖预期下，龙头估值将持续提振；业绩角度，酒店成本70%为固定成本，其业绩弹性主要由收入端的RevPAR增速拉动，RevPAR增长1%对应利润增速5%-10%；投资角度，复盘酒店龙头，在行业复苏期建仓，在繁荣期兑现收益是投资A股酒店的不二法门。 龙头高弹性：后疫情时代龙头加速展店。疫情中酒店龙头“品牌+会员+运营管理”优势彰显，经营数据跌幅小于单体、疫后恢复快于单体，充分体现龙头壁垒。疫情不仅加速市场洗牌，同时教育了酒店投资者和消费者，龙头抗风险能力得到认可。疫情后酒店龙头扩张环境改善，物业&并购机会呈现，TOP3均制定较为激进的中期开店目标。伴随开店提速、经营数据复苏，未来2-3年酒店龙头将展现极大的业绩弹性。 投资建议：短期供给出清需求回暖，行业复苏带来估值提振；中期龙头加速展店+……
2020-11-21 | 5579KB |共54页 |
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