民生证券-石油化工行业：从周期嵌套理论看未来长丝景气度走势
……被动补库存阶段8.4个月，主动去库存阶段6.6个月，被动去库存阶段9.0个月。2020年4月中国进入被动去库存阶段。 多周期嵌套，涤纶长丝市场景气度拐点已来 康波周期：萧条阶段对应的当前涤纶长丝价格水平较低。 资本开支周期：固定资产完成额（制造业:纺织服装、服饰业:累计同比）领先于长丝5.8个月，且二者反向变动。依据该领先指标判断，长丝价格最快在2020年9月后出现相对高点。 库存周期：涤纶长丝预计将于2021年一季度进入主动补库存阶段。 投资建议 我们利用历史数据对中美四大周期进行回溯，并根据回溯后的结论对目前中美两个四大周期位置进行判断。通过将四大周期理论运用于中国涤纶长丝周期的判断，我们看好未来多周期共振下涤纶长丝景气度上行。重点推荐桐昆股份，恒力石化和恒逸石化。 风险提示 新冠疫情影响当前周期所处位置判断；长丝景气度回升较慢。 ……
2020-10-20 | 1427KB |共41页 |
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