华安证券-化妆品行业深度：美丽无止境，重点配置品牌端和渠道端
……有机会在对学生、职场新人、低线消费者等消费者的品牌价值传递过程中，通过良好的运营把握未来的增量市场。在此基础上，我们依据产业数据分析了当前中国化妆品市场总体情况，并总结了行业未来发展的主要驱动力在于（1）中国人口基数大，一些地区的市场尚未得到足够的化妆教育；（2）护肤与化妆步骤的不断精细化、人均可支配收入的不断提高可以进一步驱动中国化妆品人均消费额。通过对行业的进一步细分，我们认为化妆品行业的主要投资机会在品牌端和渠道端。 品牌端：国产品牌有望依靠高性价比、渠道广、供应链反应快等优势实现弯道超车。 与国际企业相比，中国本土上市公司旗下品牌性价比更高。更低的售价和更高的性价比将使得我国本土品牌更易把握以经济相对落后地区的消费者、蓝领职工、95后人群为主的增量市场。我国消费者呈现线上线下“两线买”的新消费特征，化妆品行业品牌端企业也追求线上线下两条腿走路。线下来看，相较国际品……
2020-09-12 | 4834KB | 共40页 |
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