物流Ⅱ快递行业2020年中报总结：利润分化向现金流传导，首选现金流优质的龙头

广发证券-物流Ⅱ行业，快递行业2020年中报总结：利润分化向现金流传导，首选现金流优质的龙头

……格局演进，利润分化向现金流传导。受疫情影响，快递行业上半年最大的特征就在于：1.业务量集中在二季度释放，快递公司回量诉求加剧了价格战；2.公路通行费免征、增值税减免等优惠政策，打破了快递成本的竞争格局，总部让利加码。通达百上半年的单件快递成本差距缩小，总部的让利更加主动。反映到报表上，利润分化已经传导到现金流。具体来看，2020H1，韵达、圆通、申通、中通扣非净利分别同比变化-52.87%、+8.15%、-95.94%、-10.67%；经营性净现金流分别同比变化-79.95%、+12.13%、-149.16%、-45.55%。　　价格策略具有短期性，现金分化是龙头突围的强信号。上半年，各家总部都采取了直接降面单和中转费率的方式，直接为揽件端减负。韵达和申通分别对华南、华中地区大力扶持，伴随网络平衡度的提升，成本效率有望进一步提高。阶段性的市场策略，虽然会冲击短期利润和现金流，但不会动……

2020-09-04 | 1137KB | 共21页 |