百货行业深度：百货何以不“惑”，唯有变革提效

国信证券-百货行业深度：百货何以不“惑”，唯有变革提效

……龙头凭借前期积累的供应链管理优势，优质地段网点的布局，品牌商的合作基础等，形成较强的中高端零售运营实力，未来不排除通过合作等方式，共同分享免税市场大蛋糕。　　投资建议：估值局部泡沫，部分龙头仍有修复空间　　目期板块在前期受免税主题催化估值迅速回升后情绪已趋于平缓，而板块整体基本面正在稳步复苏，部分治理能力优质的龙头公司估值仍处历史低位，且免税政策若有实质落地也将带来二次主题性机会。从长期提效方面，具备底层基础设施“云”化、前端触点数字化和互联网运营思维的企业更具优势，推荐积极推进数字化转型的天虹股份和已开启国企改革、战略股东具新零售经营优势的重庆百货。同时，从主题机遇方面，建议关注已获免税经营资质的王府井，以及地处武汉预期有望受益重点政策帮扶的鄂武商，和身处全国消费重镇上海的百联股份等。　　投资建议：把握估值修复机遇，享受龙头转型成效　　天虹股份：公司业态布局丰富，数字化转……

2020-08-03 |1538KB |共46页 |