东兴证券-国防军工行业：军民两用元器件研究之电容，产业升级带动军民需求释放，行业维持确定性高景气
……国企业。台湾的被动元件市场则呈现诸侯割据模式，各厂商实力均衡。大陆方面虽然目前主要以中低阶产品为主，但也涌现出一批高质量的厂商。虽然国际巨头凭借技术优势仍然占据高端市场主导地位，而近两年国际头部厂商调整发展战略淘汰中低端产能，为国内厂商拓展业务规模提供了良好的机遇。 自主化发展趋势进一步刺激国内电容器企业加快研发速度、大幅度扩产以填补市场的国产电容器供给空缺。 投资策略：我们看好MLCC在军民两端未来需求的高景气度与高确定性。在民用端，5G手机、5G基站等新技术的推广增加了MLCC的使用量。在军用端，十四五期间武器装备的更新换代与升级同样带来了军用MLCC使用量的提升，同时国内军用MLCC企业不断增加研发投入，向高端领域国产替代进军，在毛利率上有望维持较高的水平。 风险提示：下游需求不及预期、军用市场竞争加剧导致单价降低、新产业技术升级带动电容使用量提升不及预期。 ……
2020-07-29 | 2103KB |共53页 |
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