东方证券-化工行业深度报告：乘风破浪周期之化工篇，拥抱周期成长龙头
近期化工股迎来了久违的上涨，这提升了市场对化工行业景气复苏的预期。我们判断未来化工行业市场景气会有所复苏，但增速和幅度都空间有限，核心原因还是在于供需关系并不支持强劲复苏。主要投资机会还是来自于具备低成本优势且不断新增产能投放的龙头企业，原因如下： 核心观点 未来市场新增供给量很大：从历史上看，化工行业整体性的高景气通常发生在需求极为旺盛或需求温和复苏但供给大幅出清的阶段。之所以我们不认为后续化工产品价格能有大幅上涨，最根本的原因还在于本轮产能周期已实质性启动，新增产能将大量在今明两年兑现，甚至更远期的规划产能也依然很多。不但炼化行业未来有大量新增产能，就连原先认为壁垒相对较高的精细化工行业，在这几年暴利的刺激下也掀起了一轮扩产潮。另外过去几年盈利一直处于较高水平的丙烷脱氢也迎来了新一轮大扩张，即使不能全部按照预期达产，增量依然非常可观。届时不但目前有限的进口依存度会被迅速……
2020-07-23 | 553KB |共12页 |
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