光大证券-疫苗行业深度报告之二（技术与产品篇）暨新冠疫情系列报告之四：疫苗投资的“寻宝地图”
…… ◆疫苗产业发展新趋势：价格与集中度提升。疫苗行业经历2016年以来的重塑，在配送、生产质控、报产审批等环节的政策短板已经补齐，当前疫苗行业实行高于一般药品的管理制度，堪称“史上最严”。由此带来的行业集中度和疫苗价格的提升，正在演变成长期趋势。 ◆新冠疫情催化行业加速升级。具体体现在：（1）政策端，公共卫生体系有望迎接潜在变革，预防环节日益得到重视；（2）技术端，新冠疫苗全球研发竞速由此及彼带来国内疫苗技术平台转型升级。（3）需求端，重大疫情过后可伴随大众疫苗接种意识的提升，尤其较发达国家相比渗透率还很低的二类疫苗，有望弥合差距。 ◆从NPV角度拆解疫苗重磅品种投资价值。我们在《疫苗行业的发展逻辑——疫苗行业深度报告之一》中提出，疫苗企业发展最大的驱动力是产品更新迭代与新品种放量。投资疫苗重点在于投资品种。因此参考创新药估值体系，我们从产品维度测算了重磅品种的市场空间和价值：……
2020-07-19 | 3547KB |共73页 |
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