化妆品行业深度报告：高景气度带动全产业链繁荣，电商新阶段助力国货品牌追赶

 ▮投资要点

……　电商新阶段为国货品牌提供更友好的竞争环境，新流量新技术助力国货品牌追赶，格局将优化。化妆品行业单品牌份额占比低，极少数可突破3%占比，消费者需求多样化与高消费频次下的低试错成本是底层因素，上游规模壁垒不显著且下游渠道难以广覆盖是客观因素。2016年以来品牌商格局开始优化，前五大化妆品集团在护肤品领域2年份额提升3.6pct至28.4%，主要在于高端外资品牌对电商渠道重视程度提升。而进入线上新阶段，国货品牌有望追击：1）以短视频为代表的站外媒体带来年轻且大众化流量，用户群与国货品牌较为贴合，助力国货品牌加大用户群争夺；2）线上新营销以数据银行为底层支撑，强调品牌与消费者互动，消费者资产运营管理成为趋势，传统国货品牌通过渠道商对接用户，新营销趋势下品牌对消费者变化敏感度提升，缩短与外资品牌差距。　　高加倍率为全产业链繁荣提供底层基础，品牌商手握消费者资产拥有全产业链高议价权。化妆品行业加……