铝行业深度分析：电解铝行业迎来疫后重估机遇

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……0%~0.25%，美联储更是宣布了无限量QE；美、英、意纷纷推出史上最大刺激政策方案。我们预计全球逆周期政策将维持较长时间，直至经济出现恢复，为铝海外需求的边际改善提供坚实支撑。　　■本轮电解铝行业盈利改善的持续性较强，建议关注A股电解铝板块的重估配置机遇。一是疫情压制逐步解除和全球逆周期宽松加码背景下，内需回暖叠加海外需求否极泰来，有望带动电解铝需求不断回升；二是供给端受停减产以及投产延后的影响，短期压力相对较小，去库进程仍在持续；三是氧化铝产能投放压力较大，有望持续压制电解铝成本。考虑到沪铝从3月23日至今涨幅已接近15%，且本轮行业盈利改善的持续性较强，前期明显滞涨的电解铝板块有望迎来重估。建议重点关注氧化铝自给率低、产量成长性强、业绩弹性大的标的，包括新界泵业（天山铝业拟借壳）、神火股份和云铝股份。　　■风险提示：1）电解铝复产和新增产能超预期；2）电解铝需求回暖不及预期……