房地产行业产业链深度研究报告：地产产业链赋能，房企定价权凸显

 ▮内容要点

 ▮投资要点

……估值大多明显高于房地产，其中，五金、涂料2020年对应PE超40x，其次是防水、整体厨柜、建筑陶瓷，估值大约在20x左右，管材、卫生陶瓷、板材相对较低，估值约在15x上下，也均高于主流房企2020年平均估值5.6x；3）业绩方面，上下游的主要企业成长性大多优于或持平于房企。综上，参投产业链企业有望强化房企定价权，催化房企估值提升。　　投资建议：地产产业链赋能，房企定价权凸显，重申地产、建材推荐评级　　房地产行业仍是我国经济稳定的压舱石，产业链融合趋势已现，三大趋势推升产业链集中度、业绩高增确定性加强、估值中枢抬升，而房企定价权价值也有望逐步提升。我们重申地产、建材板块推荐评级，1）住宅开发推荐：金科股份、世茂房地产、金地集团、保利地产、旭辉控股、融创中国、龙湖集团、万科A、中南建设、新城控股、阳光城、龙光地产、美的置业；2）物业管理推荐：招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务……