电子行业专题报告：TWS赛道广阔，产业链多环节机遇已至

 ▮内容要点

 ▮投资要点

……　　AirPods引领TWS盛宴开启，渗透率仍有充足的提升空间：耳机的应用场景十分普遍，使用频率较高，相比传统耳机，TWS耳机携带更加轻便，在苹果AirPods的引领下迅速成为智能硬件市场的热点。随着安卓系及第三方TWS耳机步步攻克双耳传输、主动降噪、智能功能等技术难题，TWS耳机从“能用”变为“好用”，行业步入加速发展期。预计2020年TWS耳机出货量将达2.3亿副以上，2016-2020年TWS出货量CAGR达90%+，2020年TWS市场规模将超过110亿美元。相较于2019年手机出货量13.7亿部，我们判断TWS渗透率仍有充足的提升空间。　　TWS行业呈现“沙漏型”格局，产业链多环节机遇已至：从终端品牌整机环节来看，目前行业呈现“沙漏型”格局，引领行业的头部企业（以苹果为代表）和主打性价比的产品（以漫步者为代表）将充分享受行业发展红利，预计未来随着行业发展将逐步走向均衡。从零部……