▮内容要点
券商名称:申万宏源 | 报告类型:PDF | 研报作者: |
研报页数:43 页 | 研报大小:2.5M | 分享时间:2020-5-22 |
▮投资要点
……,上游ODM有望充分享受行业下游快速增长的红利。若按化妆品8-10倍的倍率测算,我们预计2019年国内化妆品制造业规模约500亿元人民币,全球约3500亿元人民币,ODM行业前景广阔。 化妆品ODM行业格局稳定,龙头企业有望受益。1)全球格局:四大龙头占据行业第一梯队,中国诺斯贝尔位列其中。韩国科丝美诗、韩国科玛、意大利莹特丽、中国诺斯贝尔为全球前四大化妆品ODM企业。近年来诺斯贝尔收入增速领先,规模快速增长,持续拉近与国际ODM龙头的距离。2)国内格局:ODM企业梯队分布明显,诺斯贝尔和科丝美诗龙头地位稳固。第一梯队规模在20亿元左右仅2家(诺斯贝尔、科丝美诗中国工厂);第二梯队规模在10亿元左右(太和生技、大江生医、全丽等);第三梯队规模在5亿元左右(台湾贝豪、科玛中国分支、莹特丽中国分支、上海臻臣等);第四梯队中大部分制造商规模在1-2亿元左右。 韩国科玛:化妆品ODM和医药……