国防军工行业国防预算专题分析：国防预算公布在即，优选低估值细分龙头

 ▮投资要点

……接下来的两会即将公布的国防预算或仍将保持稳定增速，行业投入和资金沉淀充足保障军工行业需求端。此外要关注军民融合基金等资金给行业带来的供给侧的变化。　　国防预算有望逐步提升、军费5年周期前松后紧、2020年是十三五收官之年，叠加军改影响逐步消除，我们预计未来业绩同比增长相对加快。国防预算公布在即，关注国防军工投资机会。我们对国防预算公布前后历史行情复盘，一般来看，公布预算前会有一波涨幅。数据显示近五年中，其中四年公布国防预算前两周中证军工指数跑赢上证综指，而公布预算后涨跌幅能否跑赢上证综指则主要取决于国防预算是否超预期，以及是否有其他非预期内的利好政策在两会期间公布。考虑到促进公共消费、保障国防等因素，我们预计2020年国防预算增速将在6.8%-7%之间，预计值已经处于历史较低水平，国防预算低于预期的概率较小。个股来看，中航沈飞、光威复材、航天彩虹、星网宇达等在国防预算低于预期、军工板……

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