相比传统的红利指数，自由现金流指数进一步优化—

国证自由现金流指数（980092.CNI）选样范围为深沪京A股，表现出色，那么它的ETF是否值得投资呢？

经观察中证现金流（932365）和300现金流（932366）长期表现也不错，但略输于国证自由现金流指数。说明该策略本身具有一定的普适性，并不是依赖于某个行业贡献。

何为自由现金流？

从字面上可以理解为企业在支付了所有必要的经营费用和资本支出后，剩余的可自由支配的“真金白银”。这不仅能反映企业生存发展的命脉，还能反映最真实的经营质量和盈利能力。

国证自由现金流的主要选股规则：

（1）剔除金融和房地产行业（高杠杆行业的现金流不可靠，遇上爆雷说没就没，因此剔除）。

（2）剔除近12个季度ROE稳定性后10%的股票（盈利不稳定，现金流自然也不稳定）。

（3）选取近一年自由现金流、企业价值及近三年经营现金流均为正的股票。（近期有稳定现金流，是公司是否健康的重要特征）

（4）剔除近一年经营现金流占营业利润比例后30%的股票。（剔除只赚利润不赚现金的公司）

（5）按自由现金流率（自由现金流/企业价值）排序，取前100只股票。按自由现金流加权，单只股票权重上限10%。

这样选出来的股票具备『高分红潜力+高ROE』的特征，可以近似理解为『红利+质量』。类似的Smart Beta指数还有红利质量、红利潜力、东证红利低波。

自由现金流（980092）样本详情（权重2%以上部分）：

此外，相比传统的红利指数，自由现金流指数还有两大优化：

（1）更强的分红潜力。传统的红利指数，主要根据过去的分红率挑选未来可能高分红的股票，容易遇到“高股息陷阱”，接盘一些周期性高点的公司。

自由现金流加权，给予当前现金流多的股票更高的权重，代表了更强的分红潜力。

（2）更高效的调仓。传统的红利指数大多是半年或一年一次调样，这对于高波动的A股来说，会损失效率，错失很多低买高卖的机会。

国证自由现金流是每季度调样，可以更及时剔除现金流恶化的公司。

目前国证自由现金流指数PE为12.7，股息率3.30%。相较于万得全A（PE 18.8，股息率2.40%）更有性价比，兼具了进攻性和防御能力，值得关注。长期来看，如果你是一个重视资产稳健性、认同“买股票就是买公司”理念的长期投资者。建议投资者以3~5年以上持有周期看待，规避短期博弈思维。

目前已经上市的有2只自由现金流ETF，还有多家基金公司在申请上市。

华夏基金自由现金流ETF（159201）、国泰基金现金流ETF（159399）.