西部证券-A股策略投资框架系列专题一、二、三

来源：西部证券

A股策略投资框架系列专题（一）：基于信用周期的A股投资框架（PDF，20页，2.1M )

A股策略投资框架系列专题（二）：A股季节性研究宝典，四季轮回中的变与不变（PDF，50页，1.3M )

A股策略投资框架系列专题（三）：如何跟踪市场情绪（PDF，21页，1M )

货币与信用是货币政策的主要输出变量，也是反映经济周期变化的领先指标，对大类资产价格变动的影响更为直接。我们基于投资时钟视角，从DDM定价模型出发，选择社融与国债利率两个量价指标作为资产配置的“锚”构建出了基于信用周期的投资框架。从历史角度看，社融与利率对经济周期与股市都有较强的领先性，社融与企业盈利走势趋同，社融往往领先A股盈利拐点2-3个季度，而利率和库存周期呈现一定的正相关关系。

从2008 年起 ，不同信用周期 阶段 中 大类资产与风格表现呈现出不同特征···