来源：国泰君安
本篇报告围绕策略基本理论原理、算法实现、策略相对优势与前景展望构建起完整的期权套利策略研究分析框架。
摘要： 在期权市场日益发展的背景下，期权套利策略开始登上时代的舞台。期权套利依靠精密定价模型，从理论上为稳健策略收益提供了保障。本篇报告中我们将介绍了目前市场主流期权套利策略，围绕策略基本理论原理、算法实现、策略相对优势与前景展望构建起完整的期权套利策略研究分析框架。
期权套利策略包括波动率套利和波动率曲面套利。波动率套利的核心思想是隐含波动率或实现波动率的均值回归，通过预测未来波动率瞄准套利机会，动态 Delta 对冲消除市场波动的线性影响，利用 Vega或 Gamma 的暴露锁定套利收益。波动率曲面套利是利用不同执行价格和到期时间期权隐含波动率的相对偏离获取收益，理想情况下波动率曲面具有特定的偏度结构和期限结构，市场隐波与理论结构偏离时可以构建相应套利组合实现收益。
期权套利策略的核心思路是每期将市场波动率曲面与最优模型波动率曲面对比，从而确定套利组合。报告中我们构建了……
（PDF，1.26M，25页）
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