国泰君安-精品文献解读系列：如何在多因子模型中使用BL框架

国泰君安

本文介绍了一种在多因子模型中结合因子观点进行资产配置的方法，并通过实证研究比较了其与传统的 MVO 模型的差异，值得战术资产配置者借鉴。

摘要： 投资学是一门学术界与业界紧密结合的学科，其中大类资产配置是这种紧密结合的代表。从 Markowitz（1952）开创现代投资组合理论开始，学术界为业界提供了丰富的理论参考和方法模型，推动了大类资产配置实践的繁荣发展。为了帮助读者及时跟踪学术前沿，我们推出了“精品文献解读”系列报告，从大量学术文献中挑选出精品论文进行剖析解读，为读者呈现大类资产配置领域最新的思路和方法。

本篇为读者解读的文献是 Kolm and Ritter（2020）在期刊 The Journal of Portfolio Management 上发表的论文“Factor Investing with Black–Litterman–Bayes: Incorporating Factor Views and Priors in Portfolio Construction”。值得一提的是，本文的第一作者 Kolm 刚刚获得本年度 JPM 颁发的“Quant of the Year Award 2021”奖项。

（PDF ，1.1M，14页）