中泰量化行业轮动系列之一：基于筹码浮盈率的行业动量因子构建

中泰量化行业轮动系列之一：基于筹码浮盈率的行业动量因子构建

行业与个股呈现出不同的动量 行业与个股呈现出不同的动量/ 反转效应学术界跟业界对动量效应进行了深入挖掘，在 A 股的实证发现，月频上个股表现出较强的反转效应，而行业指数层面却有趋势效应。此种背离说明行业内个股涨跌存在领涨（跌）-补涨（跌）的规律，本报告从此领涨股效应出发，尝试构建新的行业动量因子。

 基于筹码浮盈率的行业动量效果显著 基于筹码浮盈率的行业动量效果显著尝试两种方法构建动量因子：1）仅利用涨跌幅构建的行业动量因子（传统方法），多头组合年化收益率为 13%，多空策略的信息比率 0.8。2）基于筹码浮盈率构建动量因子，借鉴《情绪择时周报》中的筹码浮盈率指标，该指标能更好的刻画个股赚钱效应，最终基于筹码浮盈率的行业动量因子实现多头组合年化收益率 12.9%（基准的年化收益率 8.7%），多空组合信息比率达到1.2，策略的信息比率和胜率均提升明显。

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