公牛集团-603195-民用电工行业隐形冠军，渠道、品牌、规模三箭齐发

 ▮投资要点

产品：以质取胜，梯队布局完善，打造第二增长曲线。公牛目前在转换器和墙开行业市占率均为第一。转换器行业受益于小家电及数码产品用电需求的快速增长，公牛品牌占据半壁江山。公司渐次扩大产品能力圈范围，由转换器向墙壁开关、LED灯、数码产品等更具成长性的领域逐步延伸，适当拓宽品牌外延，借助原有渠道孵化，分享行业成长红利。

渠道：深耕细作百万级零售网点，渠道网络兼具广度和深度。线下线上协同发展，构建全渠道立体化营销网络。1）线下零售渠道：公司主要产品转换器具有低客单，相对高频的类快消品属性。公司搭建广泛分布的社区售点，满足消费者就近购买需求。行业内创新采用配送访销体系，赋能终端门店，具备高粘性和深度掌控力。2）线上电商：积极布局线上渠道，转换器在天猫线上市占率已达到66%，独占鳌头。3）大宗2B渠道：后续针对墙开和LED的建材家装属性，还将发力大宗2B渠道，构建又一渠道增长引擎。

品牌：奉行定位理论，品牌家喻户晓，深入人心。转换器等产品高质量敏感度的属性带来较高的转换和试错成本，公牛以产品质量为核心，通过品牌植入与落地营销策略完美结合，坚持以售点为核心的品牌传播模式，单点饱和攻击，使公牛成为安全用电和转换器的代名词，占领消费者心智。进入新产品领域时，“装饰”墙开，“爱眼”LED，“精品”数码，寻找差异化突破口切入。