西部证券-孚能科技-688567-首次覆盖报告：电池供给再平衡，软包龙头新希望
……多元化与份额再平衡。电池占整车成本比例超过40%，从降低成本、供应链安全角度，车厂选择3-4家电池厂配套是合乎逻辑的。优质电池供给不足带来的供求缺口，也随着电池的产能释放逐渐弥合，车厂开始引入更多的供应商，行业份额的调整仍未达到均衡。 电池端：化学体系升级放缓与制造经验扩散。对比电池、硅片、芯片、LCD四大精密制造行业，电池行业最终胜出取决于成本，长期成本下降取决于化学体系升级。但动力电池又面临安全约束，新技术渗透曲线慢于消费电子，这可能推演出电池难以形成芯片制造类似的寡头格局，大概率垄断竞争格局。 投资建议：电池供给再平衡，软包龙头新希望。我们认为行业仍处于需求快速扩张的早期阶段，优质产能释放给整车厂平衡电池供应份额带来了可能，而化学技术升级的放缓和制造经验的扩散，使得行业格局趋向于垄断竞争而非单一寡头，电池企业进阶的大门并没有关闭。预计20-22年EPS分别为-0.15、0……
2020-09-13 | 2486KB | 共68页 |
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