恒林股份-603661-从代工到品牌，多元化大家居布局成长可期

东北证券-恒林股份-603661-从代工到品牌，多元化大家居布局成长可期

……　　报告摘要：　　恒林股份是国内办公家居制造及出口领军企业，主要产品为办公椅、沙发以及办公环境解决方案，目前主要为ODM代工出口模式（2019年OBM收入占比12%），办公椅年出口额位居行业第一，市场地位领先。近两年公司积极布局跨境电商（OBM自主品牌）、办公环境全品类供应商以及大宗橱柜业务，有望提供充足成长动力：　　短期逻辑：受益疫情扰动，业绩有望高增长。海外消费者居家办公时间延长带动办公家具配置需求（二季度办公椅出口金额同比增长37.7%，单月出口金额同比增长61.0%），预计公司订单有望高速增长。叠加原材料价格下跌&人民币汇率贬值，盈利能力迎来提升，全年业绩无忧。　　中期逻辑：跨境电商迎爆发期，切入橱柜大宗业务贡献增量。①公司布局跨境电商，推动自有品牌OBM模式进入海外市场，2020年疫情推动海外市场电商渗透率加速上升，流量红利带动跨境电商OBM模式进入爆发期。同时，公……

2020-08-30 | 2527KB | 共34页 |