农发种业-600313-种业拐点&经营改善，周期与成长齐飞的高弹性种企

华西证券-农发种业-600313-种业拐点&经营改善，周期与成长齐飞的高弹性种企

……　　主要观点: 　　以种业为主的农业综合服务商，背靠央企资源雄厚　　2011年以来，公司凭借实际控制人中农发集团的资金优势及央企背景，开启了以兼并收购为主的种子及农化业务扩张之路。目前公司拥有控参股企业12家，业务涵盖农作物种业、农药、肥料以及农业综合服务。公司已于2015年实现了小麦种业全国第一、水稻种业全国第六、玉米种业全国第九的阶段性目标，综合实力位居中国种业第四位。从收入构成上看，化肥贸易是公司主要的收入来源，2019年，公司实现营业收入51.36亿元，其中，化肥贸易/种子/农药业务收入占比分别为73.87%/11.78%/6.33%；从毛利构成上看，种子业务是公司主要的毛利来源，2019年，公司实现毛利2.86亿元，其中，化肥贸易/种子/农药业务毛利占比分别为9.99%/47.50%/24.91%。　　种植大周期拐点已现，种业迎来景气周期　　种子业务是公司主要的利润……

2020-08-15 | 1132KB |共30页 |