银轮股份-002126-热管理领导者，后处理迎来风

华安证券-银轮股份-002126-热管理领导者，后处理迎来风

热交换龙头地位稳定，核心业务稳定增长

公司为国内热交换领域龙头，油冷器、中冷器国内市场占有率分别达到45%和35%。公司下游客户覆盖商用车、乘用车、工程机械等多领域，当前重卡市场景气度维持，乘用车市场拐点已至，公司经营逐步改善。与此同时，公司乘用车客户持续开拓，深耕自主品牌的同时，通过大众供应商审核，并获得通用、日产等国际品牌的项目定点。

新能源热管理大有可为，公司成长空间广阔

新能源热管理单车价值量为传统车3-4倍，预计2025年全球市场规模达到874亿元。公司现已配套吉利、广汽、宁德时代等国内一线品牌，并成为特斯拉热交换产品供应商，吉利沃尔沃PMA平台热交换总成为供应商，热泵空调项目获戴姆勒Smart、江铃新能源定点，得到全球电动车龙头企业认可。截至2019年预计累计生命周期订单超60亿元。

排放升级进行时，尾气处理业务迎增长点

国六排放升级带来约107亿增量市场，同时排放升级下竞争格局有望重塑，公司有望在SCR、重卡EGR等产品的配套方面取得更多突破。当前重卡EGR产品已经供应潍柴，后续有望凭借重卡市场的客户基础抢夺更多市场份额。

2020-08-07 | 2249KB |共34页 |