森马服饰-002563-疫情下短期承压，Kidiliz剥离后期待业绩重新启航

银河证券-森马服饰-002563-疫情下短期承压，Kidiliz剥离后期待业绩重新启航

……产品+渠道”打造护城河。　　股利支付率稳定，为投资者带来稳定的回报：　　公司的利润分配政策将保持连续性和稳定性，17-19年公司每股股利分别为0.25/0.35/0.45元，股利支付率维持在50%以上；同期股息率分别为3.18%/3.92%/4.56%，为投资者带来稳定的回报。　　投资建议：　　公司拟向母公司出售法国童装品牌Kidiliz，由于欧洲等地疫情的爆发以及经济的波动，短期较难看到明确的复苏趋势，因此此次剥离让公司在未来的业绩确定性大大增强。但考虑到此次剥离进程在价格、时间上仍有较大不确定性，我们仍按照Kidliz仍在公司体内计算，在剥离海外童装品牌大大提升业务确定性后,我们认为目前估值已基本能反映疫情的影响,建议持续关注低估值位置和龙头溢价价值，我们给予“推荐”评级。　　风险提示：存货跌价损失大幅增加的风险、新品牌推广销售不及预期的风险、终端消费回暖不及预期的风险等。……

2020-08-03 | 2220KB |共68页 |