光线传媒-300251-深度报告：动画电影占先机，细水长流看未来

信达证券-光线传媒-300251-深度报告：动画电影占先机，细水长流看未来

……　　光线传媒是电影行业龙头出品公司。公司主要业务包括电影出品与发行业务、电视剧出品业务、艺人经纪业务、产业投资业务等，电影及衍生业务收入占比近90%，出品过《哪吒之魔童降世》、《一出好戏》、《泰囧》、《从你的全世界路过》等电影。　　行业：电影内容端集中度提升，动画电影更易形成寡头垄断。1、近年来影视行业参与者数量减少，疫情加速了内容端中小影视公司的出清，另外头部影片的票房占比上升，从供给和需求两方面都能看出电影行业集中度上升的趋势，头部影视公司有望受益于集中度上升的趋势。2、动画电影具有艺术性和科技性兼具的特点，在剧本、导演、建模、原画、渲染上有很高的要求，因此国外动画电影主要出自迪士尼、梦工厂、皮克斯、照明娱乐等几个头部工作室，我国动画电影刚处于行业起步阶段，先进入的大公司有望获得更多的市场份额。　　公司看点1：真人电影擅长以小博大，以制片人为核心的模式增加项目的稳定性。公司采用轻资……

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