星网锐捷-002396-云化趋势下被低估的ICT资产

申万宏源-星网锐捷-002396-云化趋势下被低估的ICT资产

……　　投资要点：　　星网锐捷是明显被低估的ICT资产，空间主要体现为三点。　　（一）战略与治理方面，公司是否是单纯硬件设备类公司、业务脉络不清晰、难以定价？　　公司实际是研发创新型公司，软件价值被忽视。（1）基本盘稳健：覆盖终端-设备-应用的业务条线，已完成单品到方案的过渡，上市公司体系的专业化分工能力强。（2）研发创新型：研发投入积极，整体较强的技术储备是估值长期提升的保证，能不断在新赛道突破。（3）业务分拆：旗下子公司有望分拆上市，内外部治理机制长期理顺，实现价值重估。　　星网锐捷并非“刻板印象”中的硬件设备类公司；相反从产品价值角度看，公司在硬件基础上软化价值突出，认知改变后实际具备较大的重新定价潜力。　　（二）供需格局方面，公司定位与驱动力模糊？　　云与运营商是ICT下游最大增量。本轮景气周期伴随5G新基建的背景，巨头间竞相追加资本开支，其中云/互联网逐步向头部集中，而……

2020-07-29 | 2715KB |共37页 |

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