森马服饰-002563-优质赛道的绝对龙头，看好业绩修复确定性

兴业证券-森马服饰-002563-优质赛道的绝对龙头，看好业绩修复确定性

……　　优质赛道的龙头企业，估值洼地亟待修复。童装板块是服装板块内增速最高的子板块之一，近五年复合增速大于10%。作为国内童装行业的绝对龙头，巴拉巴拉在2019年度的市占率已经达到了6.9%，同增1.0pct，第二名阿迪达斯的市占率仅为1.4%，同增0.2pct。公司近九年来收入显著上涨，复合增速为13.31%，收入增长稳定，但是受限于休闲业务的短期震荡和法国子公司的业绩亏损，目前公司处在估值低谷。　　剥离法国子公司，公司业绩确定性提升。公司已经宣布出售K集团，预计会在2020年内正式剥离。K集团是森马服饰于2018年四季度收购并表的法国子公司，K集团在2019年度全年亏损3亿元，对公司的报表端造成了不利影响。2020Q1受到全球疫情影响K集团的亏损进一步扩大，达到1.2亿元，森马服饰本次出售子公司将为公司报表端业绩带来改善。　　深化渠道与供应端改革，电商再创新高。电商业务成立短短7年，营……

2020-07-27 | 2719KB |共46页 |

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