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中信建投-巨星科技-002444-大行业小公司，竞争力增强享市场份额提升

巨星科技是工具五金生产的龙头企业，在深耕工具五金，推进国际化的基础上，发展智能化产品，特别是激光测量仪器、工业存储箱柜等优势领域。在手工具领域方面，巨星科技收购了Goldblatt、Arrow、Prime-Line 等品牌；在非手工具产品中，公司主要涉及工业存储和激光测量，收购了华达科捷、Prim’toolsLimited等品牌。公司2018年和2019年自有品牌收入分别为11.47亿元、23.35 亿元，同比提升 103.62%，占总营收比例则从 2018年的 19.32%提升到 2019 年的 35.24%。

我们预计公司 2020-2022 年分别实现营业收入 76.45 亿元、86.44 亿元、99.39 亿元，对应地 2020-2022 年分别实现归母净利润 10.44 亿元、11.84 亿元、13.48 亿元，同比增速分别是 16.65%、13.41%和 13.82%，对应 EPS 分别是 0.97 元/股、1.10 元/股和 1.25元/股，首次覆盖目标价 19.40 元/股，给予 “买入”评级。

2020-07-23 | 1964KB |共35页 |

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