万润股份-002643-OLED和沸石双轮驱动，成长可期，维持“买入”

太平洋证券-万润股份-002643-OLED和沸石双轮驱动，成长可期，维持“买入”

……00吨车用）。公司沸石销售深度绑定催化剂巨头庄信万丰，2020年5月，庄信万丰张家港工厂投产，国内沸石需求明显提升。我们预测2019-2022年，全球沸石需求量将由1.2万吨增加至2.1万吨，年均复合增速达20.5%。尽管本次国外受疫情影响，重卡销量下滑，沸石需求减少，但恢复可期。　　6、盈利预测与投资建议　　我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为5.42亿元、6.59亿元、7.91亿元，对应EPS-0.60元、0.72元、0.87元，PE分别为31X、26X、21X，低于可比公司53X、39X、27X的PE均值。基于公司的行业龙头地位，以及沸石和OLED材料业务齐发展，未来三年业绩增长确定性强，给予2021年35倍PE，对应目标价25元，维持“买入”评级。　　风险提示：需求下滑，液晶及OLED材料行业竞争加剧，国六标准执行不及预期，沸石需求及价格下滑，产品验证不及预期。……

2020-07-12 | 3644KB |共58页 |

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