传音控股-688036-非洲之王的壁垒与边界

长江证券-传音控股-688036-非洲之王的壁垒与边界

……　　传音控股：高壁垒与宽边界　　公司深耕非洲十余年，形成了“手机+移动互联网服务+家电、数码配件”的业务体系，在品牌影响力、用户规模、技术创新、销售网络、供应链管控、售后服务等领域构筑了强有力的壁垒。受益于非洲等新兴市场手机容量增长、智能手机渗透率的提升，以及公司在印度、巴基斯坦、孟加拉等地区的开拓，手机业务有望稳健增长。此外，在手机业务的基础上，公司基于现有积累和外部资源拓展移动互联网服务和家电、配件业务，有望带来业绩与估值的双增长。　　手机：新兴市场一骑绝尘　　新兴市场手机空间巨大，2018年，撒哈拉以南非洲、中东和北非、印度等地区的智能手机渗透率分别为39%、54%、57%，预计2025年将提升至66%、75%、84%，公司智能机ASP约为功能机的7倍，且毛利率相近，智能机换机潮将带来业绩弹性。竞争格局方面，2019年公司手机总出货量达1.37亿部，全球市占率8.1%排名第四，……

2020-07-09 | 2379KB |共35页 |