▮开源证券-芒果超媒-300413-公司深度报告：《乘风破浪的姐姐》开启芒果“乘风破浪”新篇章
…… 《乘风破浪的姐姐》或再造综艺标杆，开启芒果“乘风破浪”新篇章 公司通过建立IP矩阵生产线，成功实现综艺制作工业化，2020Q1已播综艺《妻子的浪漫旅行第三季》《明星大侦探第五季》《朋友请听好》等播放量及口碑双丰收，未播先火的综艺《乘风破浪的姐姐》如期上线，已展现超S级综艺实力，或成综艺新标杆，待播综艺《密室大逃脱第二季》《明星大侦探第六季》等值得期待。我们看好公司突出的内容制作能力，爆款综艺制作逻辑有望不断复制且延伸至剧集。我们维持公司2020/2021/2022年归母净利润分别为15.30/18.46/21.99亿元的预测，对应EPS分别为0.86/1.04/1.24元，当前股价对应PE分别为66/54/46倍，维持“买入”评级。 《乘风破浪的姐姐》火爆背后的密码：女团创新模式、匠心制作与立体营销 《乘风破浪的姐姐》为芒果TV自制逆龄女团成长综艺节目，……
2020-06-14| 1315KB |共16页 |
▮长江证券-珀莱雅-603605-迎接变革，锐意创新-200614 公司调研
……造爆款，蓄力明星单品 我们认为，化妆品行业除了渠道端的变革以外，品类端也在经历细分子行业的红利期，成分党、新营销方式崛起进一步为品牌提供了难得的推新机遇。基于此，公司在产品端顺应一部分新兴品类的红利期，打造爆品+大单品，快速试错迭代爆品以迎合兴起的消费潮流，同时不断沉淀打造长效口碑明星大单品。我们认为，公司产品端和渠道端策略互相促进，电商直营渠道使得公司对消费需求的把握更加敏锐，利于新品打造；而从长期而言，电商渠道的增长也不仅仅是渠道红利的推动，将更多来自公司对自身产品力的锻造。 投资建议：紧握变革红利的大众品牌，品牌矩阵值得期待 总的来说，珀莱雅大众化的定位使其与外资品牌形成一定错位竞争优势，而得益于公司强劲的渠道创新能力和组织灵活性，在当前化妆品行业经历渠道、营销和品类三重变革的过程中，公司紧握红利、锐意创新、加速成长。我们认为中短期而言，公司成长空间将来自红利期的电……
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▮长江证券-丸美股份-603983-明星单品奠基，电商蓄势成长
……带销售的作用较强，公司以眼部产品为特色、用产品系列的形式拓展常规性面部护肤品类，完善保湿、美白等多条功能线；第三，完善品牌矩阵：主力品牌之外，公司逐步推出春纪、恋火等品牌，完善全品类、多价格带的布局。 渠道：CS渠道夯实基础，天猫平台大有可为 公司渠道模式以加盟为主、直营为增量，背靠CS渠道红利成长，电商为现阶段着力点。由于化妆品专营店渠道具备渠道下沉的优势，丸美倚靠线下化妆品专营店红利迅速做大规模，当前CS渠道已逐渐进入稳定增长阶段；2013年开始发力电商，至2019年电商渠道占比提升至45%左右。我们判断未来公司电商渠道仍具较大发展空间，主要基于：第一，公司线上唯品会平台占比较高，天猫平台规模基数较低，而天猫平台是美妆品类重要电商渠道；第二，2020年公司天猫平台合作头部代运营公司，力推年轻定位新品，有望从产品定位、竞争格局和运营思路上重塑天猫平台经营。 投资建议：品……
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