▮国金证券-内蒙一机-600967-陆战装备龙头：外贸接力，内需持续
…… 投资逻辑 中国坦克装甲车龙头：受益外贸接力、内需持续；大股东为军工混改试点 （1）国家唯一的集主战坦克系列和中重型轮式装甲车系列为一体的装备研制生产基地。（2）隶属兵器集团，大股东一机集团近期无偿划转部分股份至中兵投资；我们认为此股份划转具积极意义。大股东一机集团为军工企业混合所有制改革试点。兵器集团还有北京北方车辆集团等装甲车辆相关单位。 内需持续：新型陆装换装需求：99A坦克、15式轻坦、8×8轮式装甲车等 （1）我国国防军费有望保持稳步增长，武器装备是投入重点。我国地缘政治复杂，需保持强大陆军，陆军装备支出较高。坦克装甲车辆为陆军核心装备，新型装备换装需求持续。（2）根据公司2019年年报披露：在国庆70周年盛大阅兵式中，公司99A坦克、15式轻型坦克、8×8轮式装甲无线电接入节点车等66台套装备铁甲雄风、威武雄壮通过天安门广场。预计未来几年，我国陆军有望退役部……
2020-05-12 |1838KB |共23页 |
▮华创证券-比亚迪-002594-深度研究报告：向全球电动技术综合供应商前进
…… 打开经营思路，去垂直一体化迎接变革。比亚迪旗下拥有23大事业部和5大产业群。早期依靠垂直一体化战略赢得了较大成本优势和丰富的技术储备。但新技术、新理念对汽车行业持续冲击，若仅满足于整车的生产制造及销售，其产业链地位将不断降低，优势环节价值也无法更好体现。为应对变革，比亚迪开始市场化改革，将旗下有竞争力的子业务/子公司对外供应或分拆，提升整体的经营活力。同时，引入国际化团队，提升品牌形象和全球化运营能力。 从车企到全球电动技术综合供应商，业务多元发展。比亚迪在电动车领域深耕多年，核心电动技术形成独特积累并开始对外输出，未来有望成为全新增长极。 1）半导体：IGBT市场规模近58亿美元，外资品牌占主导。比亚迪IGBT技术积累久并已装车使用，现已推动分拆上市，未来发展潜力大。 2）动力锂电池：拳头产品，国内仅次于宁德时代处于行业第二。刀片电池是行业安全和性能的新标杆，外供争……
2020-05-11 | 2953KB |共43页 |
▮新时代证券-科瑞技术-002957-首次覆盖报告：3C自动化双雄之一，苹果5G新机需求弹性可期
……3C自动化双雄之一，具有技术领先优势 自动化下游涉及移动终端、新能源、电子烟、汽车、硬盘、医疗健康和物流等，是国产3C自动化双雄之一。研发占比收入持续维持10%以上（高于行业），形成技术领先优势，深度合作顶级客户持续成长（包括苹果、谷歌、宁德时代、新能源科技、JUUL等）。 疫情不改3C为主的自动化复苏趋势，5G新机需求弹性可期 1）疫情抑制短期需求，不改以3C为主的自动化复苏趋势。疫情影响短期自动化投资需求，但并不改变投资回收期缩短背景下，机器换人的自动化浪潮趋势。疫情导致电脑需求大增、以立讯为代表的代工厂份额提升、5G驱动等因素，带来3C自动化的结构行情。 2）移动终端：苹果检测设备主力供应商，5G新机需求弹性可期。苹果手机摄像头改制较小是公司2018-2019年收入下滑主因。2020到2021年，手机从4G向5G转换，将带来新一轮的自动化生产线需求（我们预计3C自动化……
2020-05-11 | 2113KB |共33页 |
▮浙商证券-烽火通信-600498-深度报告：5G和ICT双引擎驱动增长
…… 报告导读 5G和ICT双引擎驱动发展，公司将进入新的成长周期，分业务估值测算合理市值为493亿，当前409亿，对应21%的上升空间。 投资要点 通信新引擎：开启5G新周期，份额超预期 公司光通信设备全球份额前五，国内前三，历史采购情况判断国内综合份额约20%-25%。2020年开启5G规模建设周期，基于优良的研发和产品能力，通信系统业务将进入新一轮成长周期。 近期运营商集采份额超预期：中移动2020年GPON设备新建部分中标份额达到50%；中国移动2020年至2021年SPN设备新建部分集采份额31%等；这些超预期订单有望进一步增厚公司业绩。 ICT新引擎：全面发力，安全/服务器超预期 ICT业务中我们重点关注网络安全、服务器、云计算等业务发展。 2019年烽火星空网络安全等业务净利润4.8亿，同比显著增长59%，明显高于20-30%增速的市场预期，利……
2020-05-11 | 2583KB |共31页 |
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