▮华创证券-欧派家居-603833-深度研究报告：“商机”嗅觉灵敏，标杆引领显龙头风范
…… 再看龙头，积极变革引领行业发展。欧派家居是我国家具上市公司中第一大市值公司，对龙头企业的研究能够使我们更清晰的了解定制家具行业的发展历史和未来趋势，在激烈的竞争中觅得先机。本篇报告是我们自2019年来发布的第二篇欧派家居深度报告，从同行业比较的视角对定制家具龙头进行分析，深度剖析公司在产品拓展、产能扩充与渠道建设方面的领先之处。 嗅得先机，适时拓品类。欧派家居自1994年成立以来，一直从事整体厨柜业务，并围绕整体厨柜拓展相关品类，品类拓展领先同行业其他可比公司。2003年起，欧派家居开始经营整体卫浴业务；2005年起，公司开始经营整体衣柜业务；2010年起，公司开始经营定制木门业务。而同行业中志邦家居与金牌厨柜分别在2015年和2016年开始拓展定制衣柜业务，2018年拓展木门业务。欧派家居积极有序率先拓展品类，一方面显示出公司运营实力，另一方面展示出公司敏锐的商业机遇嗅觉，引领行……
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▮信达证券-完美世界-002624-深度报告：品质为王，影游龙头扬帆起航
……研发能力的企业，2004年《完美世界》端游的成功奠定了公司在MMORPG类游戏的地位。2012年，随着手游市场的兴起，公司率先布局手游业务，推出多款“端转手”精品大作，2019年手游占游戏业务收入比重提升到57%。与此同时，公司通过收购等方式，推出了《Don’t-Even-Think》等多款优质主机游戏，主机游戏和端游一直保持较为稳定的收入规模，多平台研发实力有较强协同效应。2020年公司手游产品储备丰富，端转手产品有《新神魔大陆》、《梦幻新诛仙》，其中《梦幻新诛仙》是可以与《完美世界》娉美的体量较大的一款诛仙IP系列大作，已定5.13公测，目前全平台预约数150万+。其他MMORPG产品有《战神遗迹》，新品类储备有《幻塔》、《一拳超人》等。 剥离院线，专注电视剧业务，新开工受阻供给不足的行业背景下有望加速去库存。2018年公司转让院线业务给母公司完美世界控股，影视业务部分专注电视剧……
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▮兴业证券-航发动力-600893-工业冠珠厚积薄发，柱国重器拐点已现
…… 航空发动机是工业皇冠上的明珠，是人类工业文明的结晶。作为缺席了前两次工业革命的后发国家，我国航空发动机技术历史欠账较多，与国际先进水平差距巨大，半个多世纪来忍辱负重，历经引进、测仿、改进、创新四个阶段，近年逐渐迎来历史上最好的发展时期。 航发动力是中国航发集团旗下整机上市平台，是国内唯一生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类航空发动机的企业，部分关键技术已接近世界先进水平。 我们判断未来3-5年是航发动力厚积薄发、迎来拐点的重要阶段。随着大涵道比、中推力涡扇发动机的陆续定型和大推力涡扇发动机性能及可靠性的不断提高，我国军机发动机有望全面实现国产化，公司有望充分分享军机列装数量持续增长与发动机国产化率提升的双重红利；而军队实战化训练也将对航空发动机维修和老机换发需求带来巨大拉动。 当前我国民用航空发动机仍依赖进口。展望未来15年，随着国产大飞机成功商用、国产大中型民用航空……
2020-05-08 | 1853KB| 共42页|
▮兴业证券-欧普康视-300595-产品升级，渠道为王，视光细分赛道先行者
……证，实现进口替代；逐步推出综合检测仪、抛光机、智能小梦等配镜、戴镜、清洗等环节的配套产品，提升客户体验。3）视光其他产品：①近视矫正，高端框架镜即将放量，滴眼液进入研发；②收购卫视康拓展高端眼科；③眼保健产品、泪液分泌检测试纸等多方面拓展。 投资收购优质经销商与视光终端，把握渠道打造“欧普联盟”。公司目前已有115家子公司，新设6家医院，自有视光服务终端160多家，产品成功进入900多家视光服务终端。分地区来看，华东主战场持续扩张，销售额达3.94亿元，占比达61%，其他地区加速扩充。分渠道来看，收购经销商和终端后直销成为主要销售途径，19H1收入占比达54%，毛利率高达82%。 盈利预测与估值：公司所处细分行业赛道优质，行业内竞争优势显著，且核心主业高增长的同时扩容视光全产业链。我们看好公司的短中长期发展，预计2020-2022年净利润分别为3.83、5.50、7.66亿元，……
2020-05-09 | 2518KB |共41页|
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