▮信达证券-赤峰黄金-600988-深度报告：聚焦黄金主业，受益量价齐升
…… 公司逐步聚焦金矿资源开采主业。公司成立于2005年，2013年借壳ST宝龙上市。公司目前主要从事黄金、有色金属采选及资源综合回收利用业务，主要产品为黄金、白银、电解铜等。近期公司拟剥离资源回收等非矿资产，未来逐步聚焦金矿资源开采主业，在王建华先生的带领下，深耕黄金矿山产业。随着金价持续上涨及公司黄金业务内生、外延同步扩张，公司业绩将进入快速增长期。 周期底部收购的Sepon金矿进入变现期。公司在国内拥有吉隆矿业、华泰矿业、五龙黄金三家金矿采选全资子公司，共拥有8宗采矿权和15宗探矿权，保有黄金资源量约53.25吨；海外控制万象矿业所辖Sepon铜金矿，其拥有金矿资源量约103吨。公司收购万象矿业后，虽然其铜矿即将开采完毕，但是金矿仍有很大开发价值，且经过公司后续勘探，目前黄金储量已翻倍，生产规模也将翻倍，叠加金价持续上涨（2018年收购至今SHFE黄金价格涨幅超过40%），万象矿业……
2020-05-07 | 2754KB |共43页 |
▮兴业证券-宝信软件-600845-IDC、智慧制造双轮驱动公司高成长
……铁行业的市占率位居国内第一。公司在2014年开始落地IDC业务，驱动公司财务指标向上提升，现金流净额长期高于净利润。2018年初完成股权激励授予，2020年4月计划实施第二期股权激励，充分彰显发展信心。 IDC资源禀赋强，提供长期稳定现金流。IDC行业受益于云计算、物联网等行业发展，保持高景气，其中一线资源供需缺口大，资源稀缺。宝信软件在宝武集团支持下获取上海罗泾2.82平方公里的厂房租用权，大力拓展IDC业务。据测算，仅目前规划在建的宝之云四期项目完全交付后每年可贡献稳定营收20亿元左右，净利润6.89亿元左右。并且IDC业务在上海仍具备获取能耗指标潜力，公司也开始在武汉、南京等全国其他地区布局IDC业务，增长空间巨大。 立足钢铁信息化，积极拓展智慧制造新领域。公司传统主营钢铁信息化业务受益于钢铁行业整体盈利复苏，国家对智慧制造的支持，保持稳定增长。未来一方面宝武集团版图持续扩张……
2020-05-07 | 1552KB |共27页 |
▮兴业证券-中南建设-000961-深度报告：向阳生长，逐梦前行
……3%、52.4%、51.9%。 公司以短平快的方式切入三四线，提高灵活性，尽可能降低潜在风险。过去几年，公司通过短平快方式切入三四线，不过分陷入单一区域，降低风险，稳固快周转模式，以速度换取经营质量的提升。2017年公司新增单项目平均规模为15.3万方，2019年进一步降至12.7万方。公司多数项目从获取到销售平均周期缩短为7-8个月。小盘模式和“快速周转”战略双管齐下，一方面有效降低项目成本与现金流压力，另一方面也有助于项目管控，保证业务持续快速增长。 投资建议：中南建设业绩大幅增长，销售表现靓丽，拿地布局以长三角、珠三角核心城市群为主，融资环境边际改善。我们预计公司2020-2021年公司EPS为1.87元、2.41元，以2020年5月6日收盘价计算，对应PE分别为4.3倍、3.3倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：行业销售不及预期、大幅度收紧按揭等居民杠杆、融资环境收紧……
2020-05-07 | 1157KB |共22页 |
▮中信建投-华扬联众-603825-老牌数字营销服务商转型品牌代运营，业绩有望加速增长
……盈）。 2、转型品牌代运营，优化商业模式，提升公司业务整体毛利率。2019年公司升级原有买断式销售代理业务，转型品牌代运营，本质为从原有分销环节转向高毛利率的代运营和零售环节，优化商业模式，扩大利润空间。2020年4月份公司发布定增预案，募资9.09亿元，主要用于品牌代运营等业务。5月1日首个合资品牌趣卡在社交电商渠道上线。我们通过与壹网壹创的对比研究，认为公司新业务模式长期有望仿照壹网壹创线上营销业务（毛利率42%）与线上管理业务（毛利率70%）。考虑公司现有客户结构，我们认为今年品牌代运营业务毛利率有望提升至25%+。 3、广告主结构优化，龙头市占率进一步提升。2019年公司营销业务广告主转向高景气度快消、美妆行业，实现品牌营销收入同比稳中有升。从行业竞争格局来看龙头市占率有望进一步提升，规模越大媒体政策越优惠。 4、投资建议：我们看好公司目前向品牌代运营的业务拓展，从营……
2020-05-08 | 1222KB |共35页 |
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