▮华西证券-扬农化工-600486-内生外延齐驱并进，新平台大有可为
…… 公司简介 扬农化工为国内农药原药龙头企业，连续五年入选世界农化企业前20强。拟除虫菊酯、麦草畏、草甘膦三大产品产能、工艺均居全球前列，产业链完整，产品竞争优势明显。 主要观点: 公司成长为综合型农药龙头企业，并将受益于先正达集团 两化联手打造先正达集团，成为世界农化巨头，扬农化工随扬农集团并入先正达集团，成为先正达集团原药供应的中流砥柱。同时，作为SAS联盟内原药供应商，扬农化工预计将承接更多的联盟内原药订单，这也为扬农化工的产品提供了更广阔的市场空间，SAS将成为扬农化工新的利润增长极。 公司通过资本外延，完善产业链、提升核心价值 公司收购中化作物、农研公司、南通保叶，不断整合农药业务核心资产，形成研、产、销一体化的更为完善的产业链，产品种类更加齐全。通过研发资源和销售网络的有效整合以及产品、客户的优势互补，充分发挥协同效应，扩大市场份额，进一步……
2020-04-29 | 1909KB |共28页 |
▮信达证券-艾迪精密-603638-深度报告：破碎锤和液压件双轮驱动，公司长期成长可期
…… 破碎锤和液压件双轮驱动，公司业绩实现稳定增长。公司作为国内破碎锤龙头，已经在轻、中、重型液压破碎锤实现了全面的进口替代。此外，公司在液压件也已经逐步实现进口替代，未来增长潜力大。在破碎锤和液压件的双轮驱动下，近几年业绩实现了稳定增长。2015年至2019年营收复合增速为46.04%，净利润复合增速为60.14%。2019年实现营收14.42亿元，同比增长41.33%；实现归母净利润3.42亿元，同比增长51.96%。同时，公司盈利能力持续提升，2015年至2020年，净利率从16.38%提升至23.72%；ROE（加权）从12.09%提升至29.52%。 配锤率提升叠加市占率增长，公司破碎锤有望维持稳定增长。目前，发达国家的配锤率基本上在35%以上，日本和韩国的配锤率在60%左右，而中东等戈壁地区挖掘机配锤率高达80%。目前国内配锤率在20%-25%之间，未来我国配锤率还存在较大提……
2020-04-29 |2834KB |共27页 |
▮兴业证券-林洋能源-601222-光伏运营龙头估值重塑，自持EPC双线布局平价时代
……及高效产品，公司瞄准高端项目市场，自2017年起步，EPC业务增速迅猛，先后中标400MW高门槛的领跑者项目，EPC质量获验证。2020年公司EPC订单加速签订，已绑定中广核、华能等国企运营商。根据公告，仅2020年6月30日前并网项目近300MW，EPC业务规模大幅增，将成为2020年重要增长点。 电表海外市场高增长，节能业务领先布局。公司作为电表龙头，国网市占率前三，南网市占率15%-20%，行业领先。国内平稳增长，海外市场布局获成效，通过自主及合作方式布局30个国家，2020年以来中标合计7.11亿沙特订单。节能板块公司覆盖3,769个工商业耗能大户，前瞻布局树立行业标杆，节能有望成为未来新增长极。 投资建议：公司布局新能源、智能、节能三大板块，其中新能源板块中，电站运营有望迎来估值重塑，资产价值重估，EPC卡位平价时代订单高增，成为利润新晋增长点。智能板块稳步发展，节能……
2020-04-28 | 1370KB| 共26页|
▮长江证券-伯特利-603596-深度报告：自主制动先锋，乘势扬帆起航
…… 报告要点 伯特利：专注汽车制动，把握电子化和轻量化趋势 伯特利专注于汽车制动业务，技术引领发展。公司以盘式制动器业务起家，近年来产品持续升级，先后具备电控制动产品EPB、ABS和ESC的开发与制造能力。过去五年公司营收和利润分别取得32%、44%的复合增长，表现优异。汽车制动系统具备电子化、轻量化两大趋势，作为国内汽车制动优质企业，公司对于行业趋势理解深刻，在电子化和轻量化两大方向均前瞻布局。 电子化：EPB领先企业，线控制动量产在即 电子化趋势：从机械制动向电控制动升级；电控+液压制动是目前主流，未来将向线控制动升级。1）目前乘用车行业EPB渗透率约44%，受益消费升级需求，由手刹升级为EPB，预计2025年渗透率有望提升至70%，我国乘用车EPB市场有望达到157亿元，复合增速9%。外资巨头天合、大陆等主导EPB市场，公司是国内少有取得突破的企业，主要客户……
2020-04-30 | 1552KB |共27页|
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