▮中航证券-安达维尔-300719-深度报告：贯彻业务聚焦战略，归母净利大幅提升
……研制、航空维修、信息技术服务及其他业务收入同比增长。其中，机载设备维修业务及导航设备研制业务实现大幅增长，对公司业务增长贡献较大。公司推行质量、营销、科研管理改进及成本控制，盈利能力提升，毛利率水平增长。 航空机载设备业绩稳定增长，盈利有望持续提升.无线电高度表和无线电罗盘产品实现了新一代主力机型上的装机量产，同时在某型号地平仪、备用显示器等项目上完成了国产化替代的研制工作。民机市场方面完成厨房插件设备的交付，进入商飞供应商名录。未来产品订单有望增加，盈利有望持续提升。 聚焦强化优势项目，航空机载设备维修业务有望实现较快增长。对维修项目进行聚焦和和优化，重点强化优势项目。优势项目有地平仪、无线电罗盘、雷达、高度表、导航计算机、起动发电机、燃油喷嘴等；逐步涉足直升机整机维修业务；同时积极拓展飞机加改装市场业务。业绩有望快速增长。 高价值技术装备大量列装，测控设备研制有望实……
2020-04-30 | 1077KB |共33页 |
▮招商证券-西部超导-688122-高端钛合金领军企业，积极布局高温合金
…… 本文分析了西部超导所在行业的行业情况、公司所处位置以及公司业务。公司作为高端钛合金龙头具有较强的成长性，给予强烈推荐-A评级。 背靠西北院，高端钛合金材料龙头。西部超导是前身是由西北院和超导国际于2003年设立的企业，是我国国内高端钛材及超导材料研制生产龙头企业。公司主营高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料，三大业务协同发展。其中，高端钛合金材料产能4950吨/年，超导材料750吨/年，高温合金2000吨/年，高温合金募投项目2500万吨预计2021年投产，合计4500吨。 航空提振高端钛合金需求，公司产品优势明显。钛合金材料主要应用于航空、航天、舰船等方面。其中航空方面需求增量大，随军费提升军机需求增加，民用飞机也处于需求上升期。经测算，未来20年军用飞机将拉动3.4万吨高端钛合金需求，民用飞机将拉动4万吨需求。成本端层面，海绵钛价格自2016年环保收紧后的报复性上……
2020-04-25 | 2709KB |共22页 |
▮华西证券-恒生电子-600570-强者恒强，金融IT龙头步入创新纪元
…… 1、国内金融市场IT龙头，既稳且快20年：恒生电子深耕金融IT领域超过20年，目前是证券、基金领域的绝对IT龙头，自2003年上市以来保持高增长，近五年营收CAGR超过20%，净利润CAGR超过30%，毛利率基本保持在95%以上，为典型成长大白马。 2、三阶段成长驱动力分析，平台化转型打开空间：公司发展历程可一分为三，第一阶段是2003-2007年（项目型公司），较优的技术基础迎合“大集中”需求带动营收快速增长，同时奠定交易系统卡位优势；第二阶段是2008-2017年（产品型公司），成长驱动力为产品化带来的毛利率上行，同时券商交易领域的UF系列大规模迭代、资管投资领域的O系列加速渗透驱动业绩兑现；第三阶段是2018年至今（平台型公司），前沿技术孕育的平台化业务模式或将成为新的增长引擎，蚂蚁金服入主后，金融云业务加速落地打开广阔成长空间。 3、“高研发→高市占率→高定价→高毛……
2020-04-27 | 3050KB |共65页 |
▮兴业证券-中公教育-002607-深耕招录培训，高效体系+教研优势支撑多品类矩阵布局
……业教育在教育体系中的地位正加速提升，社会化办学受到政策支持，教育行业极具政策敏感性，政策支持为行业健康发展奠定好的基础；产业结构升级叠加城镇化率提升推动公共服务水平不断提高，为公职及基层事业单位招录市场、学历提升及职业技能提升等创造了强劲的增长动能；非学历职业教育行业在全国广泛分布，长尾效应特征显著，但随着头部公司在品牌、教研、师资培养及渠道等方面能力不断强化，依托上市公司平台优势，会持续获取更高的市场份额及进行品类扩张。 盈利预测及投资建议：在传统强势领域公务员招录领域优势更近一步巩固提升，事业单位和教师序列持续快速增长，模式复制在考研等领域获得成功；20年稳就业背景下，招录显著回暖，考研招录人数大幅提升，今年面临较好的市场环境；中长期来看，我们认为高校学生规模在入学率提升背景下较长时间保持高位水平，参培需求预计将稳步提升，公司依托教研、授课、产品、渠道、督学等方面优势，行业地位不……
2020-04-27| 1152KB |共41页|
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