▮方正证券-三一重工-600031-2019年年报深度点评：巨擘领航，再创辉煌
……产品，2019年销量增速高于挖机，以混凝土泵车为例，据我们调研，2019年行业销量超8000台，增速超30%，三一预计4000台左右，市占率接近50%。目前泵车保有量6万多台，按照10年使用寿命来算，稳态情况下每年6000台更新需求，我们预计2020年泵车行业增速仍将保持两位数增长。 3)起重机械：实现收入139.79亿，同比+49.55%，占比18.91%。起重机是增速最快的产品，我们判断主要系2019年公司起重机产能投放后销量快速增长的原因；起重机目前市占率25%左右，市占率第三，处于追赶阶段。据wind统计，2020年1/2/3月份汽车起重机增速分别是1.6%、-47.5%，-5.7%，3月份降幅收窄，预计4月份汽车起重机增速有望同比回正，全年有望保持两位数高增长。 收入分市场来看：2019年海外收入141.66亿，同比+4.0%，占比18.7%，我们判断2019年海外收……
2020-04-24 | 1542KB |共22页 |
▮国信证券-回天新材-300041-深度报告：创新驱动，高端市场集中发力
……粘剂新兴市场增速加快，国产替代下行业进入发展机遇期。 研发驱动产能升级，龙头客户打造公司品牌 公司的核心优势在于龙头客户资源和专利技术壁垒。高研发下公司高铁防电弧胶、5G高导热胶等处于国内领先，品牌优势显著。公司作为国内行业第一品牌，通过产能升级提高盈利水平，通过龙头大客户资源拓展和下沉渠道优势，提前布局高端市场扩大市场份额。 高端市场集中发力，规模市场降本增量 公司瞄准高端市场，主攻进口替代。在5G通讯电子、轨道交通等高端领域，集中资源实现突破。2019年在5G通讯电子领域与华为展开全面合作，在轨道交通领域订单量大幅增长，首次成为宁德时代锂电池用胶供应商。2020年公司在电子领域定增扩产，高端市场将放量。 在优势市场，公司客户拓展寻求降本增量。预计2020年下半年2万吨聚氨酯胶和1万吨车用新材料将投产，产能持续扩张。光伏领域新型产品订单量增加，客车领域韧性结……
2020-04-24 | 1680KB| 共48页 |
▮民生证券-天下秀-600556-深度报告：背靠微博深耕KOL营销“赛道”，十年布局成就行业龙头
…… KOL广告投放市场在广告大盘“遇冷”背景下维持高增。根据克劳锐数据，2019年KOL投放市场规模490亿，同比+63%，预计2020年KOL广告投放市场同比+53%至750亿以上。我们认为KOL营销市场的高增主要有三个驱动因素：①看供给，短视频及社区类APP流量爆发和内容高增长是基石。②看基础设施，抖音快手等平台持续探索高效而多元化变现模式（KOL广告、电商、直播等）是催化。③看效果，KOL营销对品效的兼顾是广告主加大投放力度的保障。我们认为KOL营销行业商业化的不断成熟及广告主广告投放预算持续向新媒体倾斜是未来三年行业保持高增长的主要驱动力，预计KOL营销市场未来三年仍可保持30%以上复合增速。 公司在行业内的竞争地位？ 天下秀是国内较早进入新媒体营销行业的企业之一，目前在国内KOL营销行业营收规模和市占率居于第一位。公司成立之初依托微博平台开展社交KOL营销业务，经……
2020-04-24 | 3993KB |共40页 |
▮申万宏源-长安汽车-000625-几经浮沉，自主龙头迎焕新之年
1 上市公司 公司研 究/ 公司深度 证券研究报告 汽车 2020年04月24日长安汽车(000625) ——几经浮沉，自主龙头迎焕新之年 报告原因… 长安自主几经浮沉，迎重磅新品推出的焕新之年。（1）SUV是长安历史取得高速发展的关 键。… 1.2全新挑战：近年集团销量业绩下滑，迎关键转型发展期…………….10 2.自主品牌：几经浮沉，重磅新品推出迎焕新之年………….12 2.1历史回顾：… .自主品牌：几经浮沉，重磅新品推出迎焕新之年 2.1历史回顾：把握SUV机遇爆发式增长，近年新品迭代迟 缓暂时落后 长安把握SUV历史性机遇，2011-2016年获得快速成长。… 图23：多元化战略合作构建“北斗天枢联盟” 资料来源：搜狐官网，申万宏源研究 2.3新车型新机遇：新车/换代车型密集推出，抢占自主品 牌优势高地 重磅新品蓄势已久，2020年为第三次创业焕新之年
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