▮华西证券-万润股份-002643-沸石增长为翼，研发创新驱动的化工新材料翘楚
……、JNC、DIC供应液晶单体的厂商，其中在高端的TFT液晶材料市场中销量占绝对优势。公司OLED材料在国内市场份额居前，是未来的重要增长点。大健康产业方面，公司2016年收购MP公司后迈上新台阶，MP公司2019年实现净利润0.83亿元，同比增长196%。 把握市场机遇新建沸石产能，未来利润增长引擎 公司与全球催化剂龙头庄信万丰深度绑定，成为其沸石材料主要供应商。截止2019年12月底公司沸石产能达5850吨/年,同时公司瞄准国内汽车尾气排放标准升级带来的需求骤涨，继续推进环保材料建设项目，将新增7000吨/年沸石产能。据测算，国六标准升级将新增沸石需求8000吨以上，市场空间将增加25亿元。基于需求预测及客户市占率，万润股份的沸石新增产能将被市场需求消化，预计新增沸石产能将是未来两三年公司重要的利润增长极。 盈利预测与投资建议 公司具有优秀的研发与自主创新能力，与主要客……
2020-04-23 | 2179KB |共37页 |
▮西部证券-公牛集团-603195-首次覆盖：电工王牌企业，厚积薄发业绩可期
……产企业建立战略合作关系，成为首选供应商，并与84家地产公司展开合作，有望促进墙开、LED工程渠道的销售增长。 LED重点打造灯具产品，产品结构升级毛利率有望增厚。目前公司LED产品仅17个品类，预计20年公司将推出近20个灯具类产品，灯具产品毛利率一般高于光源产品，预计19-21年公司灯具产品销售额占LED销售额的比例将达到32%/36%/38%,毛利率有望同比提高3/0.3/0.7pct。 投资建议：预计19-21年公司营业收入将达到107.37/125.82/151.24亿元，归母净利润为22.95/28.67/34.92亿元，EPS为3.83/4.78/5.82元/股，考虑到公司在渠道、品牌上有绝对竞争优势，可享有龙头估值溢价，给予20年35xPE估值，目标股价167.30元，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：原材料成本上涨风险，新产能投产不及预期，宏观经济下行风险。……
2020-04-23 |2847KB| 共49页 |
▮西部证券-中国重汽-000951-首次覆盖：老牌龙头蓄势待发，内外兼修弱化周期
……亮点。 依发动机顺势扩张，固外销降周期风险。公司作为老牌重卡龙头，治理理顺带来控费降本，2019年Q4以来市占率显著提升，可能是2020年迎来业绩拐点的信号。产品端公司推出多款新车，迎合渣土车新规，补足牵引车短板，新品上市将推动销量增长。发动机内外兼修，引入潍柴，产能灵活性增强。巩固外销龙头地位，有利于分散国内周期风险，出口受疫情直接影响或有限。 布局海外减弱周期，重汽ROE具备比较优势。作为北美和欧洲的重卡龙头，帕卡和Traton都注重海外布局，来分散本地重卡的周期风险。帕卡收购DAF、Traton意图收购Navistar，或表明收购是布局成熟重卡市场最好的路径。除了海外布局以外，向上游整合发动机、开展业绩稳定的汽车金融业务都是抵御周期波动的举措。放眼全球重卡产业链龙头，重汽A股的ROE和资产周转率具备优势。 首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2020-2022年归母……
2020-04-22 | 1480KB| 共42页|
▮粤开证券-太极实业-600667-建筑公司深度：受益于国产替代的半导体工程龙头
…… 半导体工程市场发展空间巨大 目前预估整个半导体工程建设的市场容量在200亿元-300亿元左右。而其中半导体工程建设的设计和咨询业务市场容量在30-40亿元左右。但是用于政策支持发展规划和贸易摩擦影响，为国产半导体工程建设带来广阔的发展空间，如果出现10%的出口替代，就能拉动1500亿美元的投资，因此半导体工程市场前景广阔。 光伏电站工程建设蓄势待发 随着电力改革不断深入、弃光限电问题逐步改善等推动光伏发电环境不断优化。预计2020、2021年国内新增光伏市场将保持一定规模。“十四亏”期间丌依赖补贴将使光伏摆脱总量控制束缚，新增装机市场将稳步上升。光伏电站工程建设投资也将进一步增加。 物流仓储工程建设强势崛起 虽然目前我国从储建设面积总量很高，但是从人均水平来看，截止2018年我国人均物流地产空间仅为0.7平米/人，显著低于日本（4平米/人）和美国（3.7……
2020-04-22 | 2297KB |共36页 |
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