▮申万宏源-沪硅产业-688126-国内领先的大硅片龙头，打造半导体硅材料平台
……的企业，现已拥有产能15万片/月。公司掌握直拉单晶生长、磁场直拉单晶生长、热场模拟和设计、大直径硅锭线切割等多项半导体硅片制造的关键技术。公司已形成以李炜博士、WANGQINGYU博士、Atte-Haapalinna博士为核心的国际化技术研发团队，并与中科院微系统所合作共建了高端硅基材料技术研发中心，技术研发能力行业领先。 盈利预测与估值：公司是中国具有国际竞争力的半导体硅片企业，打造半导体硅材料平台。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为-0.66亿元、0.46亿元、1.01亿元，对应EPS分别为-0.03、0.02和0.04元/股，对应PE分别为-364、546、273倍。公司2020-2022年营业收入分别为21.73亿元、30.01元、36.15亿元，对应PS分别为12.5、9和7.5倍，同类可比公司2020年对应PS为13.6倍，考虑到公司在在半导体大硅片领域的领……
2020-04-21 | 2066KB |共33页 |
▮招商证券-航发动力-600893-中国航发绝对龙头，进入增长加速期
……。我国军用航空发动机的总量增长、国产替代、维修市场，三者将为我国航空发动机产业提供巨大的市场空间。 推进市场化债转股，优化资产负债结构，提升企业经营效益。2019年，公司启动市场化债转股项目，由国发基金、国家军民融合产业投资基金等6家机构对黎明公司、南方公司和黎阳动力增资65亿元，同时中国航发以国有独享资本公积对上述标的增资19.80亿元，增资完成后公司将发行股份购买上述机构持有的黎明公司31.23%股权、黎阳动力29.14%股权、南方公司13.26%股权。我们认为，本次重组完成后，标的公司资产负债率显著降低并节约利息费用支出，有利于减轻企业经营压力，增强经营活力。 现有型号逐渐成熟，砥砺多年终将进入收获期。目前我国第三代军用发动机逐步成熟，而根据公司2020年预计发生关联交易情况及经营目标数据来看，公司业务有望在20年进入加速期，预计未来新产品将进入产能爬坡期，带动公司业绩的……
2020-04-21| 3185KB |共34页 |
▮浙商证券-青松股份-300132-深度报告：研发+供应链赋能，打造一站式美妆服务商
…… 报告导读 美妆淘金热中的“送水人”龙头，完美日记、资生堂等爆款产品提供商。受益消毒杀菌产品热卖、新品类扩张和上游整合，预计未来三年20%+增长，2020年仅12倍，是化妆品产业链唯一估值洼地，有望估值利润双升。 投资要点 19年4月，合成樟脑龙头青松股份收购中国第一、全球第四大化妆品产品服务商诺斯贝尔，进军高增长美妆产业链。 公司面临着怎样的时代性大趋势？ 渠道变革+国货崛起两大时代性趋势加持，美妆上游量价齐升的机会到来。历史总在不断重复。无论是当年奥瑞金（3年5倍）和申洲（12年140倍），还是当下安井（3年5倍）和颐海（4年20倍）。在高毛利高增长赛道的发展初期，供应链企业往往能够优先分享行业红利，并进一步扩大优势加速整合。有依靠下游大客户冷启动，挣钱后不断投入打磨核心竞争力，形成正向循环的第一种企业，例如奥瑞金、申洲；有依靠下游变革的溢出红利实现企业……
2020-04-21 | 2691KB| 共26页 |
▮国海证券-新北洋-002376-深度报告：智能自助设备龙头，成长空间广阔
……拥有较强的市场竞争力，接触式图像传感器（CIS）年产能500万支，全球市场占有率为7%。 智能设备打开公司成长空间。1）金融行业：银行网点智能化升级，银行自助设备开始广泛投放，截至2018年末，全国银行合计布放自助设备共计103万台，其中创新自助设备2万台，自助设备交易笔数达400亿笔，交易总额达66万亿元。新北洋拥有成熟智能网点转型产品与解决方案，现金处理核心模块具备领先优势；2）物流行业：截至2019年全国快递柜数量已经超过32万组，全国快递入柜率达到9.4%，丰巢速递易双寡头垄断智能快递柜运营市场，预计2020年快递柜布放将加快。新北洋物流行业全线布局，将受益于快递柜布放加快及自动分拣系统渗透率提升；3）零售行业：我国自动售货机人均拥有率较低，数量仍有较大增长空间，新北洋多产品布局，主打智能微超多场景投放，并通过人人取平台赋能自助售货机运营。2019年12月公司发行可转债募资，加……
2020-04-22| 1885KB| 共23页|
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