▮广发证券-尚品宅配-300616-整装快速增长，新模式+科技大基建布局未来
……了近300个IP家居类达人，打通从视频和直播圈粉、到粉丝互动评论、再到私域粉丝运营、线下变现的全链路。 -20-22年业绩分别为2.76、3.14、3.52元/股。公司开始新模式的打造和科技大基建，我们看好公司长期运营效率的提升，整装业务放量规模效应逐渐显现，盈利能力增强。受疫情影响，线下客流减少，订单结转受阻，我们下调公司盈利预测，预计公司2020-2022年实现营收78.04、86.50、96.67亿元，分别同比增长7.5%、10.8%、11.8%；归母净利润5.49、6.23、6.99亿元，分别同比增长3.9%、13.5%、12.2%。根据可比公司估值与公司上市以来PE估值情况，基于公司2020年EPS给予尚品宅配28XPE的估值，对应合理价值为77.28元/股。 风险提示。线下客流超预期下滑，原材料价格上涨，行业竞争超预期加剧，渠道拓展不及预期，整装云业务拓展不及预期。……
2020-04-19 |713KB |共8页 |
▮华创证券-移远通信-603236-深度研究报告：乘万物互联之风，通信模组龙头扬帆启航
…… 移远通信是全球物联通信模组龙头，万物互联时代有望更上一层楼。公司的物联模组业务已遍及全球，产品通过各国主流运营商认证，广泛应用于主流的垂直领域。公司深耕物联蜂窝通信模块及其解决方案行业，技术和渠道积累丰厚，拥有业内领先的2G、3G、4G、NB-IoT模块等产品解决方案及行业经验。由于近年物联网产业加速发展和海外业务的持续开拓，公司的营收规模也随之不断扩大。 技术和政策加持，物联网产业有望加速发展。5G极大拓展了物联网低时延、高可靠、大连接等应用场景，使得自动驾驶、高精度工业控制、远程医疗等成为可能。同时NB-IoT网络逐步成熟有效补充了低功耗、广覆盖、低成本需求的垂直行业。在政策支持下，未来几年物联网产业有望加速发展，物联网发展将直接带动了通信模组行业需求。同时我国物联网通信模组需求带动了行业向国内转移，当前中国已经成为全球通信模组生产基地。移远通信作为通信模组龙头有望优先承接……
2020-04-19 | 2336KB |共37页 |
▮华西证券-沪硅产业-688126-硅片“芯”材蓄势待发，商用量产空间广阔
……频、功率驱动SOI硅片需求快速增长，国内产业链配套逐渐成熟，应用可望迎来突破。 SOI硅片具备低功耗、抗电子击穿等特性，被用于射频前端芯片和功率器件应用；（1）5G驱动下，根据Markets-and-Markets预测数据，全球市场规模2019-2024年SOI硅片市场规模将从9亿美元增长至22亿美元，年复合增速超29%，其中，中国大陆增速高于全球；公司为中国大陆唯一具备最前沿SOI硅片制造技术(Smart-Cut)的SOI硅片龙头；（2）公司SOI硅片技术国内领先，已经和华虹宏力、中芯国际等国内下游客户开展合作，扩张一倍产能；公司也宣布将旗下新傲科技的8英寸SOI硅片年产能从18万片提升至36万片，同时规划12英寸SOI硅片的生产，瞄准国内射频芯片和功率器件大量的进口替代需求。（3）公司并列全球SOI硅片龙头Soitec第一大股东，是中国大陆唯一获得前沿SOI硅片前沿技术授权的厂商……
2020-04-20 |3910KB | 共43页 |
▮新时代证券-中顺洁柔-002511-首次覆盖报告：高端生活用纸领军者，新品类助力业绩高成长性
…… 中顺洁柔：国内超越式成长的生活用纸龙头 公司是国内生活用纸行业前四大龙头之一，也是国内唯一一家A股上市的生活用纸企业。公司定位中高端、差异化产品，并持续丰富品类矩阵，毛利率水平较高；全国生产基地配套陆续完善，四大渠道建设叠加母婴、新零售模式的尝试，“洁柔”品牌形象已深入人心，核心护城河深厚。 公司核心竞争力与投资逻辑 1）行业格局加速集中，木浆成本仍处于历史低位：我国生活用纸人均消费量较发达国家仍有差距，且疫情推动消费者卫生安全意识提升，行业成长空间大。供给端CR4占比仍然较低，行业格局有望加速集中，公司作为颇具潜力的龙头企业，增长势能较足。成本端木浆价格仍维持历史低水平，在木浆库存整体偏高与需求增长动力偏弱的宏观背景下，预计成本仍在红利期。 2）产品推陈出新速度快，梯度布局助市占率提升：高端品牌“洁柔”口碑护城河深厚，“Lotion系列”、“Face系列”等品牌形象……
2020-04-20 | 2027KB |共32页 |
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